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欧佩克下月名义增产100万桶/日 额度低于市场预期恐致油价由跌转

来源:银行投资家 时间:2018-06-26 16:41 作者:admin

  6月22日,欧佩克国家能源和石油部长在维也纳欧佩克总部举行会议,就原油增产达成一致,决定从下个月起名义增加原油日产量100万桶。但由于部分成员国没有增产能力,市场预计,实际增产量可能低于上述水平,达到60万~80万桶/日左右。

  增产消息落定后,国际油价不降反升。截至22日收盘,纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格上涨3.04美元,收于每桶68.58美元,涨幅为4.64%。8月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨2.50美元,收于每桶75.55美元,涨幅为3.42%。

  金联创石油经济首席研究员钟健对《每日经济新闻》记者表示,维也纳会议前的种种关于增产传闻,曾是压抑油价的一个主要消息源,此后,消息正式释放,且增产额度适当、温和,被市场情绪解读成对油价利好。若没有突发的利空消息,期货多头将发挥作用,油价由跌转升的拐点将提前来到。

  图片来源:视觉中国(行情000681,诊股)

  各产油国仍存分歧 2016年底,欧佩克与非欧佩克产油国达成减产协议,将原油日产量削减120万桶,并于2017年起正式实施。在各产油国积极履行减产协议之下,油价得以从30美元/桶左右开始推高,到目前70美元/桶左右的位置。

  经过18个月的减产和国际原油市场的回暖,目前原油市场供过于求的状况已得到明显改善。国际能源署数据显示,国际商业原油储备明显下滑,达到了欧佩克减产的预期,经济合作与发展组织的商业原油储备更是跌到2015年以来的最低水平。

  由于国际油价的上升,原油消费大国的通胀抬升压力上升。国际能源信息署近期在研究报告中指出,从2017年中期以来,国际原油价格一直处于快速上涨的状态,原油价格过高肯定会影响原油的需求量。

  中国能源网首席信息官韩晓平认为,目前油价正处在产油国最期望达到的空间,他们既不希望油价太低,也不希望太高,油价在目前维持在70美元左右,无论对产油国还是消费国来说都是比较有利的。如果油价再高的话,就会使大量资金投入到替代技术,比如电动汽车、锂电池,会加速这些替代行业的发展。对于产油国来说,维持一个稳定的油价符合他们的长期利益。

  在此情况下,各方极为关注6月22日的维也纳会议,并对原油减产结果进行评估,以摸索原油市场未来的走向。

  会议召开前,俄罗斯与沙特已向外界释放出将要增产的信号,提出在2018年剩余时间逐步增产的方案。不过,伊朗、伊拉克、委内瑞拉等增产能力不足的产油国对此并不赞同。

  实际增产额度恐低于预期 尽管前期欧佩克产油国对是否增产存在争议,但最终伊朗等产油国被说服,达成一致意见,决定从7月起适当增加原油产量,将协议履行率降到100%。

  值得注意的是,欧佩克公报草案并未涉及明确的增产数字。沙特表示,此举将转化为名义增产100万桶/日,或相当于全球供应量的1%。伊拉克表示,实际增产可能在77万桶/日左右,因为一些产量下降的国家将很难完全达到产量配额。

  招商证券(行情600999,诊股)石化团队研报指出,从目前的供给端来看,唯有欧佩克(主要是沙特)和俄罗斯拥有增产弹性;欧佩克主要产油国也普遍预计实际增产量在60万~80万桶/日。由于伊朗近几年并没有新增上游投资,增产的可能性较小,而委内瑞拉由于国内局势实际产量较以往是下降的。

  上述研报认为,从沙特等国的表态来看,增产节奏将是适时、渐进的,符合预期。维护去库存成果仍是增产坚持的底线,增产主要是对冲伊朗和委内瑞拉的潜在缺口。

  增产消息一出,国际油价不降反升。对此,钟健表示,在前一段时间,欧佩克增产传闻不断,甚至有增产180万桶/日的“版本”。而实际增产额度选择在适当、温和的水平,一定程度上对油价起到了“利空出尽是利好”的作用。

  《每日经济新闻》记者注意到,国际油价自5月下旬后就已经出现下跌,原因主要在于沙特和俄罗斯已暗示将放松产量限制,以弥补其他产油国可能出现的供应中断。

  钟健认为,有一个重要因素不应忽视,即石油期货多头已经结束了连续多周的减持而转手增仓,这往往是价格下行结束前的迹象。由于期货持仓者已开始处在买多增仓的阶段,市场中的消息更多地呈现出向好方面。这也是欧佩克增产被当作“好消息”的一个重要原因。

  油价后市仍受多重因素制约 对于欧佩克增产量与国际油价的关系,兴业研究认为,欧佩克本次只设定了名义增产量,为自己在后续操作中留下很大空间。欧佩克增产50万至60万桶/日最有利于维持油价稳定在目前75至80美元/桶区间。实际增产100万桶/天,不考虑意外产量损失的情况下,油价较难维持目前中枢。再考虑到供应端意外中断的风险,使得欧佩克实际增产量小于70万桶/日的可能性较大。

  对于后续的国际油价走势,韩晓平认为,此次欧佩克并非马上增产,加之石油开采是一个长期过程,从投入到生产需要一段时间。现在看到的油价波动主要由投机因素主导,而欧佩克增产对油价带来的影响比投机因素慢。可以预测,国际油价两周后下降趋势仍会较为明显。

  不过,在钟健看来,由于维也纳会议前的诸多消息是以压抑油价的利空为主,因此在本次消息释放后,甚至被市场情绪解读成对油价的利好。如果再没有突发利空消息,期货多头将发挥作用,油价由跌转升的拐点将在7月上旬前来到。

  此外,影响国际油价的因素中,美国页岩油产量也需重点关注。根据美国能源信息署的月报数据,2018年5月,美国原油产量为1070万桶/日,同比上涨16.7%,距离全球最大的产油国俄罗斯仅差了48万桶/日。

  韩晓平指出,长期来看,地缘政治因素将对国际油价产生重要影响。如果美国大量增产页岩油,将对全球经济产生积极影响;若美国决定打击叙利亚,也将造成油价上涨。此外,新能源的使用也将对油价形成压制作用。

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